Obligations

Une obligation est un prêt accordé par un investisseur à un État, une entreprise ou un autre émetteur. En contrepartie, l'émetteur s'engage à verser des intérêts réguliers et à rembourser le capital à une date future déterminée.

Les obligations peuvent être émises par des États, des collectivités, des banques ou des entreprises. Elles sont généralement considérées comme moins risquées que les actions du même émetteur, mais elles ne sont pas sans risque.

Les obligations d'État sont émises par des gouvernements. Dans de nombreux pays développés, elles sont considérées comme relativement peu risquées car les États peuvent ajuster les impôts ou les dépenses pour honorer leurs engagements.

Les obligations d'entreprise sont émises par des sociétés. Elles offrent généralement un rendement plus élevé que les obligations d'État, mais comportent un risque de crédit plus important, les entreprises pouvant faire faillite ou rencontrer des difficultés financières.

Le rendement mesure ce que rapporte la détention d'une obligation. Une façon simple de le concevoir est le coupon annuel divisé par le prix actuel de l'obligation, ajusté des gains ou pertes si l'obligation est conservée jusqu'à l'échéance.

Exemple : une obligation avec un coupon annuel de 50 euros et un prix actuel de 1 000 euros a un rendement simple d'environ 5 %. Si le prix tombe à 950 euros, le rendement augmente car vous recevez toujours 50 euros par an, mais sur un prix plus faible.

La duration mesure la sensibilité du prix d'une obligation aux variations des taux d'intérêt. Plus la duration est élevée, plus le prix de l'obligation bouge fortement lorsque les taux changent.

Les obligations à longue échéance et à faible coupon ont tendance à avoir une duration plus élevée. Les obligations à courte échéance ou à coupon élevé ont une duration plus faible.

Le prix des obligations et les taux d'intérêt évoluent en sens inverse. Quand les taux de marché montent, le prix des obligations existantes baisse en général. Quand les taux baissent, le prix des obligations existantes monte.

Cela s'explique par le fait que les nouvelles obligations sont émises aux nouveaux taux. Les obligations existantes doivent ajuster leur prix pour offrir un rendement compétitif face aux nouvelles émissions.

Les principaux risques sont le risque de crédit (l'émetteur peut ne pas honorer ses paiements), le risque de taux (l'impact des variations de taux sur le prix des obligations) et le risque d'inflation, si le rendement de l'obligation ne suit pas la hausse des prix dans le temps.

Les obligations sont des prêts avec des paiements définis et une date d'échéance. Les obligations d'État sont en général moins risquées, les obligations d'entreprise plus rémunératrices mais plus risquées. Le rendement, la duration et le lien avec les taux d'intérêt aident à comprendre comment leur prix réagit aux changements d'environnement.